中国基金报 莫飞
大动作!广电系“国家队”真的要来了!
5月28日盘后，包括东方明珠、贵广网络等在内的多家广电系上市公司集体发布有关筹划对外投资事项的提示性公告，明确公司拟现金出资参与组建“中国广电”(暂定名)，公告发布动作出奇一致，引发市场高度关注。
而此前，歌华有线也披露其参与组建中国广电的消息，但歌华有线是通过控股股东北广传媒以股份出资方式参与，不排除中国广电通过借壳上市的可能。前后两天，10余家上市公司齐齐发声，“全国广电一张网”也将呼之欲出。
5月29日，广电系指数果然开盘大涨，当天上午，指数迅速大涨超4%，板块市值飙升超50亿，板块内广电网络涨停，贵广网络、湖北广电、东方明珠等个股涨超6%。
据分析人士认为，此时组建中国广电的意图，除了打破此前各省广电各自为战的局面之外，主要还是为了抓住5G发展机遇，实现全国一网与5G融合发展。更有机构认为，广电系公司更有望凭借此轮整合，摆脱此前低迷的业绩。
中国广电巨无霸杀入5G市场，无疑也将打破传统运营商格局。有评论称：国家队正在下一盘大旗，未来电信市场的大战已经拉开了序幕。
多公司集体公告官宣
广电系国家队呼之欲出
万万没想到，一场涉及广电系板块的整合大戏已经悄然开场了。
5月28日盘后，包括东方明珠、贵广网络等在内的多家广电系上市公司集体发布有关对外投资事项的公告，动作整齐划一，公告内容也近乎一致，引发市场热度关注。
据悉，根据《中共中央宣传部等关于印发〈全国有线电视网络整合发展实施方案〉的通知》(中宣发〔2020〕4号)，上述广电系公司拟以现金出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名)。
不过公告也同时明确，此次对外投资事项尚未正式签署交易协议，交易协议的正式签署尚待进一步磋商，能否顺利签署存在不确定性。
同时，上述广电系公司拟对外投资事项还涉及向国资委报批程序和内部决策程序，加上对外投资仍处于筹划阶段，也存在较大不确定，为此，这些公司也同时向投资者提示了投资风险。
在业内人士看来，组建中国广电的目的是要形成全国广电一张网，改变当前各省广电网各自为战的状况，同时，抓住当前5G发展的机遇，实现全国一网与5G的融合发展。
另据e公司报道，已上市的省级网络公司只是中国广电需要整合的一部分资产，其余需整合资产还包括国家广播电视光缆干线网的公司股权以及非上市省网公司等。据悉，在中国广电的组建过程中还将引入战略投资者，如国有大型企业和有影响力的民营企业。
歌华有线停牌特殊
参与组建方式模式不同
实际上，就在前一日，歌华有线的停牌公告也已经提前“剧透”了中国广电即将组建的大消息。
5月27日，歌华有线发布停牌公告，称有重要事项未公告，股票临时停牌。
5月28日下午，歌华有线披露延期复牌公告中明确，收到控股股东北京北广传媒投资发展中心有限公司通知，根据《中共中央宣传部等关于印发〈全国有线电视网络整合发展实施方案〉的通知》，北广传媒投资发展中心拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名)。
值得注意的是，歌华有线在上述公告中明确，筹划的股份出资事项可能导致歌华有线控制权变更。这也意味着，歌华有线参与组建方式十分特殊，不仅出资方式不同，还涉及上市公司控制权变动。数据显示，截至今年一季报，北广传媒投资发展中心持有歌华有线37.42%的股权。
有市场人士猜测，北广传媒投资发展中心可能通过换股的方式谋求未来在中国广电的权益，同时也让中国广电实现对歌华有线的控制，不排除中国广电通过借壳歌华有线进行上市。
另据歌华有线披露的年报显示，利润分配方案为拟向全体股东每10股派发现金红利6.60元(含税)。有分析认为，在业绩并无改善的情况下，歌华有线提升分红力度，已经提前显示了控制权可能出现转让的信号。
华安证券在最新的一份点评报告中指出，此次歌华有线的停牌，标志着中国广电对上市广电公司的股权整合或将正式拉开序幕，而后续预计中国广电也将通过相关途径实现上市，这将对整个广电板块上市公司产生十分深远的影响。
广电系板块高开领涨
概念股集体大涨
中国广电组建消息公布后，A股市场也立马有了反应。
5月29日，广电系板块早盘高开高走，广电系指数上午一度涨超4%以上，成为领涨两市的指数之一。截至当日午盘，广电系指数依然大涨超3.6%。
从板块内看，广电网络涨停，贵广网络、广西广电、湖北广电、东方明珠等个股涨超6%。
与此同时，市值近1.5万亿的5G指数早盘也一度大涨，指数涨近1%左右。
而从行业表现看，在中国广电组建的消息刺激下，当天上午，传媒行业板块大涨近3%，短短半日，板块内成交超180亿。
实际上，早在一周前，广电系板块已经提前有异动。5月20日，广电系指数大涨3.6%，板块内多只个股集体大涨。从4月29日至今，广电系指数已经涨超10%以上。
板块内，广电系板块内，歌华有线大涨22%，盛洋科技大涨18%，广电网络大涨17%。
广电系整合加速
5G市场或将重新洗牌
毫无疑问，国家队的入场，无疑也将改变传统市场的竞争格局。
据分析人士认为，此时组建中国广电的意图，除了打破此前各省广电各自为战的局面之外，主要还是为了抓住5G发展机遇，实现全国一网与5G融合发展。中国广电的杀入，。对传统移动、联通、电信三巨头争霸的地位将形成深刻撼动。
从近期政策消息来看，今年中国广电的组建和成立已然成为重要的战略安排。
早在2月25日，中宣部印发4号文《全国有线电视网络整合发展实施方案》，提出以行政推动力+市场化形式，中国广电牵头主导，联合省网公司、战略投资者共同组建中国广电网络股份公司，进行国网整合。同时建立具有广电特色的5G网络，实现“全国一网“和5G的融合发展。
据悉，《方案》下发后，已经有28个省(区、市)和新疆生产建设兵团正式成立有线电视网络整合发展领导小组及办公室，积极推进全国有线电视网络整合发展工作。
3月2日，国家广播电视总局在北京召开贯彻落实《全国有线电视网络整合发展实施方案》(下称《方案》)电视电话会议，启动全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作。
按照《方案》，“全国一网”整合将由中国广播电视网络有限公司联合省级网络公司、战略投资者共同发起、组建形成中国广播控股主导、对各省网公司按母子公司制管理的“全国一网”股份公司。
而另一方面，中国广电也加大了在5G领域的布局和动作，几乎每一步都瞄准了未来的5G市场蛋糕的划分。
5月20日，中国移动港股发布公告称，公司近期接获母公司中国移动通信集团有限公司通知，其已经与中国广电订立有关5G共建共享之合作框架协议。双方联合确定网络建设计划，按1：1比例共同投资建设700MHz 5G无线网络，共同所有并有权使用700MHz 5G无线网络资产。
在业内人士看来，此次二者合作实属双赢，中国移动共享得到广电的黄金频段和优质内容，而广电共享则可获得中国移动的资金、技术设备。而中国移动和中国广电的联手，将让过去的三国杀格局迅速转变为“2+2”的巨头争霸大战。
另据此前市场消息，“中国广电、国家电网确立合作，成立合资公司，加速推进5G建设，最快年底合作方案就会出炉。国家电网将通过与中国广电合作，投资606亿-834亿元建设5G基站，成为5G网络重要的建设方、使用方和运营商。”不过目前，该消息还未获得官方相关的明确。
有网友猜测，如果上述合作方案顺利落地，中国广电+国家电网，一个有钱，一个有牌照，两家联手杀入5G，意味着未来5G行业的大战已经开启，旧的格局有望被迅速冲破，未来市场化竞争将更为激烈。“国家队正在下一盘大棋!”
广电系迎翻身机会?
摆脱业绩低迷困局
也有观点认为，此次广电系公司集体参与组建中国广电，无疑也将帮助这些广电板块上市公司集体摆脱业绩低迷的困境。
以广电网络为例。2019年净利润由盈转亏，亏损额近1亿元，降幅达195.16%。公司指出，业绩下滑的主要原因是有线电视收视、用户安装、卫视落地等传统业务受市场竞争等因素影响出现下滑，而新培育的融媒体等转型业务由于起步时间短、规模小，不足以弥补传统业务下滑的缺口。
而据广西广电财报数据显示，2019年净利润下滑10%左右，扣非净利润却由盈转亏。对此公司解释称主要有四大因素造成，一是外部竞争加剧，二是用户收费率下降直接导致公司在网用户资费类收入下降，三是主营业务基础不牢，四是产品体系存在短板。
不难看到，为了扭转困局，广电系上市公司参与组建后对未来发展的预期同样强烈。上述《通知》也显示，“实现全国有线电视网络的统一运营管理、国有资产的保值增值”、“增强有线电视网络的产品和服务供给能力，提高有线电视网络的竞争力”等。
据悉，目前部分地方广电系网络公司已经在5G部署上有所行动。例如，湖北广电此前公告，已与湖北铁塔签约，涉及5G组网等内容;贵广网络此前也表示，今年计划在贵阳建设200个5G基站。
不过，也有机构人士认为，“中国广电”的到来，意味着这些公司将迎来翻身的机会。
银河证券认为，广电行业未来的收入规模可以达到1297-2413亿元，CAGR可达到10.73%至25.36%，随着5G业务的推进，广电行业的业绩和估值都将获得重估，行业价值有望大幅提升。建议关注5G业务发展领先，具有先发优势的歌华有线、华数传媒、东方明珠、贵广网络等。
中信证券建议关注此前在新业务布局方面具有丰富运营和探索经验的相关企业，东方明珠(增值业务拓展经验丰富)、贵广网络(全国第一个智慧广电综合试验区落地贵州，19年已完成5G试验网核心网建设)、湖北广电(中国广电委托湖北广电建设和运营广电宽带电视业务试点，全国唯一省级宽带电视试点地区)。
