全球资本市场动荡不已，可转债市场却成独特风景。由于可转债T+0，无涨跌幅限制，资金进出方便，近期天天都有因涨幅过高遭遇临停的转债。“妖债”满天飞，风险亦高企。
可转债在“狂欢”
3月20日，受正股凯发电气开盘不久涨停影响，凯发转债同样一路高走，半小时不到涨幅就超过30%。不过，它并未就此停下脚步，接近收盘时乘胜追击涨幅触碰83.11%，随后略有回调收盘大涨62.88%。
当日，并非仅有凯发转债在“狂欢”。万顺转债盘中涨幅一度超过六成，后收涨20.23%。英联转债以三成的涨幅收盘，包括一心转债、蓝盾转债、富祥转债等多只可转债涨幅超过10%。值得一提的是，早盘广电转债、百合转债均因涨幅过大遭遇临停，临近尾盘交易最终收涨15.08%、4.34%。
事实上，近期可转债频频让投资者见证资本市场的奇迹：天天都有因涨幅过高遭遇临停的转债，其大起大落的特性正颠覆大家对债的认识。
新天转债2月底的价格仅为111元，3月19日盘中最高价达到308元，昨日的最新价为191元。3月18日、19日，泰晶转债均因涨幅过大被盘中两次临时停牌，尾盘收涨65.28%、38.48%，两个交易日价格大涨近130%。不过，昨日泰晶转债反手重挫36.2%，当日跌幅超过24.36%的通光转债，刚刚在此前的11个交易日里实现大涨1.6倍的荣光。
赚钱效应并不行
“可转债市场的参与者一直以机构为主，近期可转债波动较大，主要原因是目前金融市场加速动荡，其他投资品种不确定性较高，不少游资利用转债日内T+0的交易制度，对盘子小的转债进行炒作，部分散户也在跟风。”记者接触的沪上债券人士分析。
根据国泰君安研究报告总结，近期的可转债市场中多数为主题投资品种，这类强势的主题品种往往具备3个特征：首先是小规模、低评级，市场关注度较低;其次是启动前绝对价格低于120元; 然后是正股涨停速度较快，转债成为投资者的追涨利器。
一般而言可转债跟随正股而动，但从目前的市场情况来看，可转债“妖性十足”。以横河转债为例，截至昨日，这只可转债3月以来的涨幅为83%，而同时期相应正股横河模具的涨幅仅为4.63%。3月19日，横河转债涨幅超过70%，成交额超过8.76亿元，同日正股成交额不足3000万元。昨日，该转债成交金额达到15亿元，正股成交金额不到5000万元。
与之相对应，近期可转债的换手率高得让人瞠目结舌。超过10倍的比比皆是，几十倍的也不罕见，晶瑞转债的单日换手率甚至高达8719.21%。
兴业证券在近期研报中指出，可转债超高换手品种大幅波动并非事件冲击带来的短期超涨，更像是一种彻底的情绪波动和博弈游戏，其波动特征历史上仅2015年可比。兴业证券提醒，可转债市场还可以从热点分化和主线模糊两个维度来观察，从权益市场整体出发，主线切换的频率较快，也不太利于提升赚钱效应。
除此以外，在发行申购时，可转债就明确规定了相关的强赎条款，即在转股期内,如果公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，发行者可以按一定价格强制收回可转债。一旦触发强赎，转债价格向正股价格靠拢，高价买入的可转债将带来巨额亏损。以再升转债为例，3月9日其上涨55.9%，触发赎回条例，第二天就暴跌53.05%，随后一直在低位徘徊，3月17日单日再次下跌18%。
这也意味，可转债市场动辄上演“上天入地”的行情，中小投资者赚钱相当不易，不少人自嘲“只是又学到了一门亏钱的手艺”。
