受疫情影响,全球大类资产均出现波动,多国股市也出现普跌情况,而A股表现出相对的韧性。WIND数据显示,截至4月6日,道琼斯工业指数、MSCI欧洲指数年内跌幅都在20%以上,相比之下上证综指跑赢10个点以上,创业板指更是上涨6.04%。建信基金认为,未来随着国内疫情基本得到控制,市场行情也或将转暖,此外由于全球市场流动性已得到缓解,A股短期内也有望反弹,配置上重点关注内需、高景气、外资持有三大方向。
宏观经济方面,随着疫情在全球持续蔓延,给全球经济发展带来了不小的挑战,尤其是欧美国家经济的后续能否企稳回升,核心在于各国政府的危机处理方式及相应的政策力度。国内方面,中性来看,一季度经济整体符合预期,但逆周期政策力度仍向经济修复的方向靠拢,叠加国内疫情整体得到控制,多地正在陆续复工,下一步主要关注的重点将是海外经济情况对于国内的影响。
就全球资本市场来看,美股等海外市场流动性风险缓解,但衰退压力仍在。当前VIX指数(恐慌指数)趋势性回落,美元指数从高位大幅回落,Libor-OIS(伦敦银行同业拆借利息与隔夜指数掉期利率之间的息差)也确认拐点,这一系列信号都标志着全球流动性的挤兑和短缺有所缓和,风险偏好从危机模式逐步修复。但信用问题仍不容忽视,仍需关注信用压力及经济衰退风险。
国内市场短期有反弹行情,但中期需求压力存在,系统性机会仍需等待。短期来看,货币政策和财政政策进一步宽松,为股市提供助力。货币政策方面,央行4月3日宣布定向降准,释放流动性约4000亿;财政政策方面,地方政府专项债规模有望提升,同时提高高财政赤字率,发行特别国债等方式也有望进一步释放流动性。受上述利好影响,A股市场短期将迎来上升。但后续市场波动仍较大,由于疫情带来的中期内外需求系统性压制仍存在,缺乏上行动力,伴随盈利预期不断下调,后续仍需观望。
对于下阶段投资,建信基金建议从三方面入手。一是自下而上优先内需,看好新基建及低估值的蓝筹,包括汽车、银行、地产、建筑等。同时,医药、必需消费品及农业也可以值得关注,但需要严格进行估值约束。二是以“高景气”为线索,主要是新基建和先进制造,核心关注业绩与估值的匹配度。三是以外资持股为线索来看价值股,包括消费白马和核心资产。
考虑到当前市场仍存在波动,投资者不妨优选权益类基金产品进行定投,以把握A股长期机遇。建信健康民生、建信创新中国、建信改革红利均为较好的定投标的。另外,建信中证500、建信深证基本面60ETF联接、建信MSCI中国A股国际通ETF联接等指数产品风格多样、特色鲜明,也十分适合长期定投。
